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每日一股:阳泉煤业供给侧无望带动业绩反弹
发布日期: 2019-05-01   来源:本站原创

  ● 事务:8 月25日阳泉煤业通知布告2016 年中报,演讲期内, 公司实现停业收入75.84 亿元,同比削减16.73%;归属于上市公司股东的净利润0.85 亿元,同比下降73.63%;根基每股收益为0.04 元/股, 同比下降69.23%。合适预期。 (注:因财政模子取上市公司统计口径分歧,数据成果稍有分歧)。

  ●供给侧结果显著,下半年公司业绩无望反弹。近期煤炭行业要求劣势产能,意正在部门放宽276 天工做日轨制,276 工做日出台目标是为了正在去产能完成前,对行业进行拖底,持久来看正在去产能完成的前提下此轨制必然会退出;同时近期可能会推出减量沉组去产能政策,预期减量比例1:2。别的,发改委从8月起加大去产能督查力度,我们认为大规模去产能即将起头,公司将显著受益于去产能后的价钱弹性变化,下半年业绩无望反转。

  ● 紧跟市场走势调整营业布局。上半年公司发卖商品煤3426.5万吨,此中块煤223万吨,同比降低7.21%;喷粉煤150万吨,同比降低42.57%;选末煤2,948万吨,同比添加19.17%;煤泥销量104万吨,同比添加10.88%。受益于上半年动力煤价钱涨幅较大,公司及时调整发卖布局,削减精煤添加动力煤(选末煤)比例。更多详情请继续关心【股市曲播室】

  ● 财政大幅费用大幅添加拖累公司业绩。2016年上半年,公司发卖费用、办理费用、财政费用合计为8.41亿元,同比削减12.58%,此中财政费用为2.77亿元,同比添加85.31%。财政费用的添加次要因为公司银行贷款添加,贷款利钱收入添加导致。煤价的大幅下跌严沉影响公司现金流环境,公司运营勾当发生现金流净额为-20.2亿元,同比下降150.8%。目前公司两期共30亿元中期单据已刊行完成,我们认为短期内能缓解现金流严重的问题,将来运营环境依赖煤炭价钱回升。

  ● 商品煤销量小幅上涨,价钱走低以致煤炭发卖收入下降。2016年上半年,宏不雅经济增速放缓,煤炭供需形势严峻,可是受益于公司煤质较好,公司商品煤销量3426.5万吨,同比增加11.6%;公司原煤产量1514万吨,同比削减3.01%;受市场需求低迷影响,公司煤价同比降低27.12%,分析售价194.84元/吨,以致煤炭产物发卖收入同比降低18.68%。

  ● 投资概念:公司煤质较好,次要产物无烟煤为稀缺资本,受益于下半年煤炭供给侧的加快推进,价钱反弹期近。因而预测公司16-18 年EPS 别离为0.04 元、0.42 元、0.56 元,对应PE 为182倍、17倍、13倍。继续维持“买入”评级。

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